Rééquilibrer son portefeuille : quand, comment, à quel coût fiscal

Définition : le rééquilibrage

Rééquilibrer un portefeuille, c’est ramener la répartition entre actions et support sûr à son niveau cible. Les marchés la déforment : les actions qui montent prennent une place plus grande, celles qui baissent une place plus petite. Sans correction, le risque réel du portefeuille s’éloigne de celui que vous avez choisi. C’est la troisième des quatre tâches de la gestion libre décrites dans la page gestion libre.

Le rééquilibrage est contre-intuitif : il oblige à vendre ce qui a bien marché pour acheter ce qui a moins bien marché. Il demande de la discipline, pas de la prévision.

Un exemple pas à pas : la dérive après une hausse

Les trois méthodes

Aucune source officielle ne désigne une méthode meilleure que les autres. Chacune a ses avantages et ses coûts.

Méthode	Principe	Avantage	Limite
À date fixe	Une fois par an, à une date choisie	Simple, prévisible, peu d’ordres	Peut laisser dériver longtemps entre deux dates
À seuil de dérive	Dès que la part d’actions s’écarte de sa cible de 5 points, par exemple	Réagit aux grands mouvements	Demande un suivi plus régulier
Par les versements	Chaque nouveau versement va à la poche sous-pondérée	Aucune vente, donc pas d’impôt ni de courtage	Ne corrige que si les versements sont assez gros

Rééquilibrer coûte de l’impôt, ou pas : l’enveloppe décide

Chaque vente d’un rééquilibrage est une opération fiscale ou non selon l’enveloppe. Voici ce que coûte la vente de 6 720 euros d’actions du cas 1, dont la plus-value latente est de 18 000 euros sur 78 000 euros de valeur (soit 23,1 %).

Enveloppe	Règle	Impôt sur la vente de 6 720 €
Assurance-vie	Gains provisoirement exonérés tant qu’aucun rachat n’est fait (Service-Public)	0 €
PEA	Imposition au retrait, pas à l’arbitrage interne	0 €
Compte-titres	Prélèvement forfaitaire unique de 31,4 % sur la plus-value (impots.gouv.fr)	6 720 × 23,1 % × 31,4 % = 487 €

Dans le compte-titres, la plus-value réalisée est de 6 720 × 18 000 / 78 000 = 1 551 euros, soit 487 euros de prélèvement forfaitaire unique. Ce calcul suppose que le prix de revient est proportionnel à la valeur. Si vous avez en parallèle une moins-value du même type, elle s’impute sur cette plus-value et réduit l’impôt : voir la page compte-titres.

Le coût des ordres

Le rééquilibrage de l’exemple demande deux opérations : vendre des actions et acheter la poche sûre. Le coût dépend de l’enveloppe et du courtier.

Cas	Coût
PEA chez Bourse Direct, vente de 6 720 € d’ETF	0,09 % au-delà de 4 400 € : 6,05 €
PEA chez Fortuneo, tarif Progress	0,15 % au-delà de 3 000 € : 10,08 €, dans la limite de 0,5 %
Assurance-vie Fortuneo Vie, arbitrage	Gratuit selon la grille du 6 août 2026 (hors commission de souscription propre à certains supports comme les SCPI et les ETF)
PER Fortuneo, option de rééquilibrage automatique	Gratuite, comme les autres options de gestion

Pour ces ordres, l’impôt compte plus que le courtage : 487 euros contre moins de 11 euros. C’est une raison de loger un portefeuille géré seul dans une enveloppe sans imposition à l’arbitrage, quand l’horizon le permet. Voir la page enveloppes.

Rédiger sa règle de rééquilibrage

1. Fixer l'allocation ciblePar exemple 60 % d'actions et 40 % de poche sûre, selon la perte que vous supportez (page portefeuille ETF).
2. Choisir la méthodeDate fixe, seuil de dérive ou versements : une seule, écrite.
3. Fixer la date ou le seuilPar exemple le 1er décembre, ou un écart de 5 points.
4. Choisir l'ordre des moyensD'abord les nouveaux versements, ensuite les ventes dans les enveloppes sans impôt, enfin le compte-titres.
5. Écrire la conduite en cas de baisseRééquilibrer en achetant des actions, ou ne rien faire : décidez-le maintenant.

Ce que fait la gestion pilotée à votre place

Le rééquilibrage est l’une des tâches que la gestion pilotée délègue : le gestionnaire ramène l’allocation à celle du profil. En assurance-vie, cela se fait par le mandat d’arbitrage, sans commission sur les arbitrages. Voir la page gestion pilotée. Cette délégation a un prix : de 1,2 % à 2,2 % par an dans nos relevés. Pour un portefeuille géré seul dans une enveloppe sans impôt à l’arbitrage, le rééquilibrage ne coûte que le courtage, quelques euros par an.